百度在国内重要门户的争夺上节节胜利，但据百度知情人透露，一家大的门户网站，一年的搜索技术服务费用有几十万美元，百度提供技术服务一年的总收入为700至800万美元。应该说，这个算得上一笔可观的收入了，但正可谓独木难支，这笔收入虽然不小，可一项就占到了百度总收入的80%。总的算起来，百度离收支平衡还有一定距离，更谈不上盈利了。
李彦宏很快觉察到了这个关键问题——占有了多大技术服务市场份额，只是手段，而不是最终目标。他要的不是财务报告，他更关心的是，什么时候能够盈亏平衡，什么时候能够盈利。
2000年，国内新浪、网易、搜狐三大门户网站前赴后继地进军纳斯达克，这本来是一件好事，他们的股价也都风光过一把，然而紧随其后的互联网低潮，让他们陷入困境，他们也还在苦苦思索盈利模式，财务状况比百度好不了多少。危机最厉害的2001年，搜狐股价跌至一美元以下，一度面临退市的危险，其他网站，也不得不改变了过去大手大脚花钱的习惯，变得抠门起来，一个个都找到李彦宏：“你看，现在日子不好过啊，服务费能不能给打个折？”互联网危机让大网站惨淡经营、如履薄冰，境况更加糟糕的却是众多的小网站，他们已经没有钱买百度的服务。于是，几家大的门户网站对百度而言更重要了。面对最重要的客户，一般商人的思路总是想方设法牢牢抓住他们，可李彦宏的想法恰恰相反，他总在考虑如何摆脱生活在巨人的阴影里。
于是，李彦宏决定从幕后到台前，面向用户做独立搜索引擎。
搜索引擎技术是百度的根本，为门户提供后台服务是百度理所当然的现成的利益。但做独立搜索引擎后，就等于要从门户网站的流量中分出很大一部分出来给自己用，这势必影响和战略伙伴的关系。
而在百度内部，李彦宏的决定也遭到了大家的一致反对，在以后的故事中，我们还将看到李彦宏为此甚至和董事会撕破脸皮大吵了一场。不管怎么样，李彦宏最终还是推出了面向用户的独立搜索引擎，为了实现独立，不惜“众叛亲离”，我们又一次领略了李彦宏倔强的个性，还有他过人的智慧。
镜头2：蚂蚁戏大象，玩转google
2004年6月中旬的一天，恰逢百度公司的一位员工结婚，李彦宏十分愉快地应邀参加了婚礼。同事的婚礼总是年轻人尽情娱乐的空间，可那一天，Robin细心的同事发现他接电话接得特别多，而且，说的全是英文。莫非，百度又要有大动作？大家都在猜测。
在此之前，百度的年中财务报表显示，经过近三年的努力，百度已经成功地实现了盈利，更重要的是，百度的发展势头一片良好，竞价排名还有很大的拓展空间。百度让前两轮的投资者物有所值，现在，到了第三轮融资的时候了，这次融资的规模肯定将要大大超过以往。
事实上，这一轮的融资计划的确基本确定了，投资者有Integrity Partners、Peninsula Capital、China Value、华盈投资（Venture TDF）、信中利投资（China Equity）、Bridger Management……但让人没有想到的是，在一堆风投界如雷贯耳的名字后边，还有一个特别的“风投”—— Google。
作为竞争对手，Google关注百度已经不是一天两天了。可以说，百度在中国的迅猛发展让Google的CEO埃里克·施密特又喜又忧。忧的是这样一个对手出现在中国这片巨大的市场上绝对可以对Google的全球霸权构成最大的挑战，喜的是如果按照过去的惯例，只要Google能像其他跨国企业对华战略一样，最终凭借强大的资本优势收购百度，那在这块自己并不熟悉的市场上，Google就可以兵不血刃地坐收渔利。
Google的野心昭然若揭，李彦宏也在玩“暧昧”，他在接受采访时说，未来百度的发展，上市或者卖给别人，都有可能。
“把企业当儿子养，当猪卖。”汇源朱新礼的一句话曾引来了巨大的非议。难道李彦宏也希望将自己苦心创立的百度高价转手吗？当然不是，打造自己的搜索帝国是他的理想，绝不会因为眼前的利益而放弃。之所以这样做，是因为李彦宏清楚地看到，这两年Google在中国的发展速度不快，不是因为他们没有实力，而是因为Google一直在观望，对百度有所期待，希望通过资本运作的方式占领中国市场。
但到2004年无论是在全球还是在中文搜索市场，都是一路遥遥领先的Google，突然发现，百度在中国的占有率居然悄悄地爬到了自己头上。
于是，Google加紧了自己的“金元外交”政策，投资百度，最终实现资本控制，是埃里克的如意算盘。
双方在数次商谈后，李彦宏接受Google约499万美元的投资，Google则拥有了百度2.6%的股份。但此后Google在百度的股票份额却再也没有能够更进一步，倒是百度成功借助Google的影响力做大了自己，不久就胜利登陆纳斯达克，其中，我们将不得不提到那个似乎和现代企业治理规则大相径庭的“牛卡计划”。
镜头3：牛卡计划：别人永远控制不了百度
让竞争对手Google入股百度，李彦宏无疑又借势进行了一次极其成功的自我宣传。500万美元对于此时的百度而言其实已经不算特别巨大的数字，除了Google，李彦宏完全有能力从另外的伙伴那儿得到不菲的风险投资。可连竞争对手都看好百度的前景无疑是说服美国人的最好卖点，凭借Google在世界范围内的影响力，李彦宏收了对手500万，还顺带让对方给自己大肆宣传了一番，实在是一笔合算的买卖。
但事实上，让一心想吃掉自己的对手入股，无疑是要冒相当大的风险，Google敢于花钱进入百度，除了看好百度的发展，控制乃至收购才是他们的根本目的。为了500万，丢了控制权，那就因小失大了。
聪明如李彦宏者自然不会看不清里面的利弊。机会总是伴随着风险，市场总是在时时刻刻考验着企业家的勇气和智慧，面对Google的狼子野心，李彦宏出招了。2005年，百度在纳斯达克上市。一般而言，为了迎合投资者的需要，提高发行价格，上市的公司总是千方百计地制定出优惠投资的策略，发展前景可喜的百度不乏吸引人的亮点，但李彦宏这时却出人意料地宣布了他的“牛卡计划”。
“牛卡计划”为百度首创，此前在纳斯达克中国概念股中尚无先例。“牛卡计划”即将百度上市后的股份分为A类、B类股票，规定在美国股市新发行的股票为A类股票，B类股票则为所有的原始股份。每1股B类股票的表决权相当于10股A类股票表决权。更让试图收购百度的投资者感到无从下手的是，在双层股票结构之下，一旦Google或其他厂商收购百度的原始股，该股份将立即从B类股转为A类股。这意味着即便Google收购了百度绝大部分原始股，也无法在董事会上拥有足够的表决权。
投资了百度的股票却不给相应的表决权，这让不少投资者很是不满，百度的融资价格不可避免地受到了负面的影响。李彦宏认为这样的股权结构非常合理。“主动权还是掌握在我们手中，Google的投资只占很小的比例，因此没有任何特权。对于百度的发展、运营和日常决策，他都无法干预。”至于牛卡计划是否会破坏百度的融资，李彦宏也十分自信：“只要百度能发展良好，投资者可以获得足够的回报，百度的股票就一定能卖得出去。”
果然，百度在纳斯达克的融资还是得以顺利进行。百度IPO完成后，总股本扩大为3232万股，其中百度高管持有43.5%的股份，处于控股地位。在百度高管层中，李彦宏占到22.4%，为最大个人股东。
李彦宏确实有商人的那份精明，Google付出了500万美元，拿到了百度2.6％的股份。表面上这是一次双赢的合作，但事实上，2006年6月，在百度身上无所作为的Google，只好卖掉百度股票赚点钱了事。而百度实现了融资，更赢得了广大西方投资者的信任。
